Diversificação:Quantas Ações ter na Carteira? [Estudo de Caso]

Descubra tantas ações você deve ter na sua carteira de investimentos para ter uma carteira bem diversificada. Veja este estudo de caso. 

Estudo de Caso - Carteira da Fórmula Mágica

Em 13 de Julho de 2018 resolvi fazer uma carteira baseada na Formula Mágica de Joel Greenblatt. Para fazer isso usei os seguintes critérios:

• Ordenei as empresas por ROE mais alto - este critério foi feito para mostrar as empresas mais rentáveis. Podia ter usado também o ROIC, mas optei pelo ROE para incluir os bancos.

• Ordenei as empresas por P/L mais baixo - mostra as empresas que estão com o preço mais baixo em relação ao seu lucro e possivelmente "descontadas". Podia ter usado o EV/EBIT, mas optei por P/L para incluir os bancos.

• Somei as duas etapas e ordenei - Aqui somei as duas e ordenei pela numero de pontos mais baixo. Por exemplo se uma empresa tem o maior ROE e menor P/L vai ficar em primeiro lugar nas duas colunas, então vai receber 2 pontos (1 ponto por o ROE 1ºlugar e 1 Ponto por o P/L 1ºlugar). Já se por exemplo uma empresa tive-se o segundo lugar no ROE e o terceiro no P/L ia receber 5 Pontos (2 pontos por o ROE 2ºlugar e 3 pontos por o P/L 3ºlugar). Agora era só ordenar pelo menor numero de pontos geral, a 2 pontos ficava em primeiro lugar e a de 5 pontos em segundos lugar e assim por diante. 

Usei também alguns critérios extra, como:

• Lucro nos últimos 5 anos - para mostrar bom histórico de lucro e uma boa consistência. 

• Lucro maior ou igual 6 - para tirar os lucros não recorrentes. Se uma empresa tem P/L de 2 tem grande chance de ter um lucro não recorrente e desvirtuar a classificação da formula mágica acima.

• Dívida Controlada - Para esse critério usei Divida Liquida dividir por EBITDA menor ou igual a três. Divida controlada é sempre bom é um factor a mais de segurança.

• Liquidez maior que 100.000 - Para ter alguma liquidez para ser mais fácil comprar ações. Também quando tinha (ON, PN e UNIT) da mesma empresa geralmente optei por a classe de ações com mais liquida. 

Poderá conhecer mais sobre essa carteira clicando aqui.

Resultados do Estudo de Caso

Segundo os dados de 13 de Julho de 2018 a ação que ficava em primeiro lugar pela formula magica era a WIZS que tinha um dos maiores ROE e um dos menores P/L. A segunda ação era a UNIP6, seguida pela CARD3 e assim por diante. 

Estes valores são de 13 de Dezembro de 2018 até 31 de Dezembro de 2019 (cerca de 17 meses)

A carteira seria só constituída pela WIZS3. Eu decidi excluir deste teste, uma vez que é uma carteira constituida apenas uma ação.  O seu resultado com apenas uma ação pode ser qualquer um, desde 0% se a ação falir, rentabilidade muito negativa se ação tiver uma queda, até subidas de 200% ou 300% num ano. Então não faz sentido considerar uma carteira de uma só ação.

A segunda carteira seria WIZS3 e UNIP6 as duas que ficaram melhores classificadas pela formula mágica a proporção da carteira seria 50% em WIZS3 e 50% em UNIP6. 

A terceira carteira seria WIZS3, UNIp6 e CARD3 as três que ficaram melhores classificadas pela formula mágica a proporção da carteira seria 33.33% em WIZS3, 33,33% em UNIP6 e 33,33% em CARD3 e assim por diante para as outras carteiras. 

No total fiz 19 carteira. A primeira carteira constitutiva por uma ação, a segunda carteira por duas ações, a terceira carteira por três ações, a quarta carteira por quatro ações e assim por diante. 

Este estudo foi feito para ver qual era a diversificação necessária par diluir os riscos não sistemáticos (que dependem a diversificação) e aumentar o potencial de ganho. 

Agora vamos ver os resultados

Rentabilidade Total 

No eixo de baixo está o número de ações de cada carteira

Vou excluir a carteira com apenas uma ação, uma vez que podia ter qualquer resultados.

A vermelho está o índice Ibovespa para ter uma referencia. 

Agora vou mostrar algumas curiosidades importantes:

• Da Carteira com 8 ações até a carteira com 19 ações todas essas 11 carteiras renderam mais do que o Ibovespa. 

• As carteira com 2 ações, 6 ações e 7 ações renderam abaixo do Ibovespa. 

• Da carteira 2 até a carteira 7 houve uma grande variação de 32,19% entre a carteira que rendeu mais  (a carteira com 4 ações) rendeu 78,09% e a carteira que rendeu menos (carteira com 6 ações) rendeu 45,9%.

• Da carteira 8 até a carteira 19 houve uma variação muito menor de 11,85%% entre a carteira que rendeu mais  (a carteira com 10 ações) rendeu 72,95% e a carteira que rendeu menos (carteira com 8 ações) rendeu 61,10%.

• Da carteira 13 até a carteira 19 quase não  houve variou, a variação foi de apenas 1,88%% entre a carteira que rendeu mais  (a carteira com 15 ações) rendeu 63,38% e a carteira que rendeu menos (carteira com 19 ações) rendeu 61,50%.

Classificação das carteiras que mais renderem, foi a seguinte:

1. Carteira com 4 ações      78,09%
2. Carteira com 10 ações    72,95%
3. Carteira com 9 ações      71,64%
4. Carteira com 11 ações     69,14%
5. Carteira com 12 ações     65,32%

Classificação das carteiras que menos renderem, foi a seguinte:

1. Carteira com 6 ações      45,90%
2. Carteira com 7 ações      46,44%
3. Carteira com 2 ações      48,99%

Diversificação de Ações

• Como vemos no gráfico em cima o risco não sistemático diminui bastante quando se tem 10 ou mais ações de setores diferentes na carteira. 

• A partir de 20 ações de setores diferentes praticamente não se consegue diminui mais o risco não sistemático.

• O risco sistemático (risco de mercado) não é possível diminuir mesmo com centenas de ações. 

• Repare com 7 ações ou menos de setores diferentes ainda temos bastante risco não sistemático. 

Também fiz artigo sobre diversificação poderá clicar aqui para ver

Conclusões

• Este estudo mostrou que tivemos praticamente o mesmo resultado com 13 ou 19 ações. Mostra que a partir da décima segunda ação não houve vantagem em adicionar mais empresas. 

• Outro ponto importante que de 8 até 19 ações todas as carteira ganharam do Ibovespa. 

• As carteira que perderam do Ibovespa foram com 2, 6,7 ações

• Também mostrou quando temos poucas ações os resultados variam muito. Podem ser muito bons como no caso das carteira de 4 ações (78,09%) ou mais fracos como nos casos da carteira de 6 ações (45,90%), da carteira de 7 ações (46,44%), da carteira de 2 ações com (48,99%).

• Outro ponto interessante que quatro das cinco carteiras que mais renderam foram com perto de 10 ações (de 9 até 12 ações) carteira de 10 ações (72,95%), carteira de 9 ações (71,64%), carteira de 11 ações (69,14%), carteira de 12 ações (65,32%). 
• Neste estudo mostrou que as carteira que boa rentabilidade e boa diversificação seria as carteira a volta de 10 ações, podendo variam de 9 a 12 ações.

• Por fim, vale a pena lembrar que isto é apenas estudo que fiz para ver os resultados. Deveria-se fazer muito mais estudos e testes para comprovar estes resultados. 

Aviso: Este blog é um lugar onde eu partilho a minha opinião e minha visão do mercado, os exemplos que aqui expostos são apenas didáticos e ilustrativos, este blog não recomenda ninguém a comprar/vender/manter Ações, Fundos Imobiliários, ou qualquer outro produto financeiro, a decisão e a responsabilidade do investimento é sua, deverá estudar e  aprender máximo de educação financeira para tomar boas escolhas.

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